Український MilTech — феномен на тлі війни

Війни завжди були каталізатором інновацій. У ХХ столітті Друга світова війна породила реактивні двигуни, ядерну енергетику та комп’ютери. Сьогодні, в Україні, ми спостерігаємо нову хвилю технологічного прориву, викликану війною: безпілотні системи, передова радіоелектронна боротьба, роботизовані платформи. Ці інновації народжуються не лише у державних лабораторіях, а й у невеликих стартапах, що працюють у гаражах та підвалах.

За два з половиною роки повномасштабної війни Україна перетворилася на світову лабораторію оборонних інновацій. Наші інженери створюють і вдосконалюють дрони, системи радіоелектронної боротьби, програмні рішення, яких раніше просто не існувало. Бойове поле стало найбільшим R&D-полігонoм сучасності.

Але парадокс полягає в іншому: інновацій багато, а інвестицій — мало. Попри очевидний попит, виробничі потужності українського ВПК завантажені не повністю.

 

Резерви ВПК невикористані: сигнал із War on the Rocks

У своєму інтерв’ю War on the Rocks [1] венчурний інвестор Перри Бойл (Perry Boyle), співзасновник венчурного фонду MITS Capital наголосив: українські оборонні заводи мають надлишкові потужності. Вони можуть виготовляти більше дронів, боєприпасів і ракет, ніж реально замовляється сьогодні. Це унікальна ситуація: країна, яка воює щодня, має резерви для масштабування, але не має доступу до фінансування, щоб запустити їх на повну.

 

Страх інвестора: не ринку, а ракети

Попри зростаючий інтерес, значний капітал залишається поза межами України. Головна причина — незахищеність інвестицій від воєнних ризиків. Відсутність гарантій робить неможливим залучення великих інституційних інвесторів. Щоб перетворити тимчасові інвестиції на повноцінний потік капіталу, Україні потрібен надійний механізм, здатний захистити капітал від ризиків політичного насильства (PVI) [2-6].

Це не класичний бізнес-ризик. Це воєнний ризик, який унеможливлює вхід більшості фондів у MilTech. Навіть сміливі гравці не ризикують заходити у виробництво зброї, якщо не мають базових гарантій збереження капіталу.

Відсутність страхування PVI, яке б покривало збитки від військових дій, перетворює привабливий інвестиційний проєкт на непередбачувану лотерею. Це й пояснює, чому:

• Традиційні українські фонди (як ті, що фігурували в рейтингу Forbes 2021 року), які до війни інвестували в IT, фінтех чи агротех, не заходять у MilT Для них ризики, пов’язані з війною та відсутністю експортних ринків, є неприйнятними.
• Українські MilTech підприємства не мають доступу до традиційного банківського капіталу з ЄС та США, оскільки банки не кредитують активи, що можуть бути знищені внаслідок бойових дій. Це робить венчурний капітал єдиним джерелом фінансування.

Хто вже наважився: спеціалізовані фонди

1. D3 (Darkstar Defense and Democracy Fund) [7, 8, 9]:

• Джерела фінансування:
  • Іноземний капітал: D3 є міжнародним фондом. Одним із засновників, за даними 2023 року, є колишній CEO Google Ерік Шмідт. Крім того, нещодавно стало відомо про велику інвестицію у розмірі 5 мільйонів доларів США від EIFO (Експортно-інвестиційного фонду Данії).
  • Приватні інвестори: Фонд залучає кошти від міжнародних та українських приватних інвесторів, включно з успішними засновниками стартапів та венчурними інвесторами.
  • Державний капітал: D3 також отримав інвестицію від естонського державного фонду SmartCap Defence Fund.
• Суть: D3 позиціонує себе як міст між українськими інноваціями та капіталом країн НАТО, що підкреслює його орієнтацію на міжнародні інвестиції.

2. Double Tap Investments [10, 11, 12]:

• Джерела фінансування:
  • Фінсько-український капітал: Double Tap Investments є фінсько-українською інвестиційною компанією. Це означає, що вона оперує коштами як з Фінляндії, так і з України.
  • Приватні інвестори: Фонд заснований українськими та фінськими підприємцями, що вказує на залучення приватного капіталу з обох країн.
• Суть: Double Tap зосереджений на підтримці українських стартапів у сфері оборонних технологій, надаючи не тільки фінансування, а й доступ до експертизи та ринків Фінляндії, що є важливим союзником України.

3. Green Flag Ventures [13, 14, 15]:

• Джерела фінансування:
  • Американський капітал: Фонд був заснований американськими підприємцями Джастіном Зіфом та Деборою Ферламб. Вони інвестують у стартапи з потенціалом масштабування на ринок США.
  • Приватні інвестори: Green Flag Ventures, судячи з його фокусу, оперує коштами американських приватних інвесторів та сімейних офісів.
• Суть: Цей фонд є прикладом того, як інвестори зі США зацікавлені не тільки у фінансовому прибутку, а й у підтримці України та розробці технологій, які можуть бути корисними для оборони США та її союзників.

4. MITS Capital: Цей фонд, як і інші, працює з іноземним капіталом. Хоча точних даних немає, його обсяги, ймовірно, співставні з іншими фондами [16, 17,18].

Усі чотире фонди спираються на іноземний приватний капітал, що підтверджує, що інтерес до українського MilTech є глобальним. Однак, Double Tap Investments є унікальним прикладом фінсько-українського партнерства, де капітал та експертиза поєднуються відразу з двох країн.

Сумарна оцінка поточних інвестицій усіх чотирьох фондів може становити від $30 до $50 мільйонів або й більше. Ці суми є значними, але вони все ще є відносно малими для венчурної індустрії та відображають обережність інвесторів у високоризикованому середовищі.

Це підтверджує, що інвестиції в український ВПК — це вже не лише державна справа, а й результат міжнародної приватної ініціативи, що робить питання страхування PVI ще більш актуальним.

Це позитивні сигнали, але поки що це радше «струмки», ніж «річки капіталу».

Венчурні фонди в Україні: чому бояться MilTech

Україна має десятки фондів, які входять у рейтинг Forbes Ukraine «ТОП-10 венчурних фондів» [19]. Там — і AVentures, і Horizon Capital, і ICU Ventures, і інші гравці. Вони управляють сотнями мільйонів доларів. Але більшість із них інвестує у традиційні ніші: IT-сервіси, агротех, фінтех.

MilTech лишається «сірою зоною». Не тому, що тут немає потенціалу. А тому, що воєнні ризики роблять будь-яке вкладення занадто небезпечним. І навіть українські фонди, які мають власну шкіру в грі, обирають безпечніші напрямки. Це чітко показує: відсутність механізму страхування воєнних ризиків — головне вузьке горло для розвитку оборонної індустрії.

 

Як PVI може перетворити струмки в ріку

Введення страхування PVI кардинально змінило б ситуацію. Воно знизило б ризики для інвесторів, відкривши доступ до значно більшого капіталу.

• Привернення більших гравців: Страхування PVI могло б залучити не тільки венчурні фонди, але й більші інституційні інвестори, такі як пенсійні фонди, суверенні фонди та великі інвестиційні компанії, які зазвичай не ризикують вкладати кошти в зони бойових дій.
• Збільшення обсягів інвестицій: Захист капіталу дозволить існуючим фондам збільшити свої інвестиційні чеки, а також залучити більше LP (Limited Partners) — вкладників фонду.
• Розширення сфери інвестицій: Наявність страхування може стимулювати інвестиції не тільки в MilTech, а й у суміжні галузі, які можуть бути корисними для оборони, такі як виробництво мікроелектроніки, компонентів та логістичних рішень.
• Для держави — це запуск надлишкових виробничих потужностей і швидше постачання зброї ЗСУ.

Формула проста:
PVI → інвестиції → виробництво → сильні ЗСУ → стримування агресора.

Якщо зараз інвестиції вимірюються десятками мільйонів доларів, то із впровадженням страхування PVI цей обсяг може зрости в десятки разів, сягаючи сотень мільйонів або навіть мільярдів доларів на рік.

Нинішні інвестиції є лише «краплею в морі» порівняно з тим потенціалом, який Україна має. Відсутність захисту капіталу є головним фактором, що стримує більш масштабні інвестиції. Впровадження механізму страхування PVI на державно-приватній основі стало б ключовим кроком для розкриття цього величезного інвестиційного потенціалу, що, у свою чергу, суттєво посилило б оборонну промисловість України.

 

Як війна переписала правила страхування PVI

Важливо розуміти, що світовий страховий ринок уже адаптується до нових реалій, що робить український запит на PVI своєчасним та обґрунтованим. До 2022 року ризик великої війни в Європі вважався немислимим, але сьогодні він став реальністю, яка змусила переглянути усталені правила андеррайтингу та перестрахування.

Вже у 2023 році провідні страховики та брокери передбачали, що конфлікт такого масштабу змусить індустрію переглянути свої підходи до врегулювання збитків [20]. Сьогодні ми бачимо, як ці прогнози втілюються у життя. Замість тривалої роботи аджастерів, фото- та відеофіксація з дронів та супутників стала основою для швидкого врегулювання збитків, особливо у випадку тотального руйнування. Страхові компанії почали створювати гнучкіші продукти, що покривають специфічні ризики, як-от атаки БПЛА, які раніше були виключені з переліку страхових випадків.

Балтійський сценарій: війна і страхові ринки

Аналітики Atomic Cherry прогнозують [21]: Балтика може стати новою точкою воєнної конфронтації між Росією та НАТО. Ми ж поставили питання інакше: як це позначиться на Україні та на світовому страховому ринку?

Якщо Кремль буде змушений відтягувати сили на Балтику, баланс бойових дій в Україні зміниться. Але ще важливіше інше: така ескалація створює шок для світових фінансових ринків. Війна перестає бути «локальною українською проблемою» й перетворюється на загрозу для всього регіону.

У цій логіці воєнне страхування виходить на глобальний рівень. Інвестори вимагають гарантій захисту не лише в Україні, а й у країнах НАТО. Це відкриває унікальну можливість для Києва: запропонувати власну модель PVI як пілот, який може працювати для всього східного флангу Альянсу.

 

Історичні та сучасні прецеденти

Ідея співпраці держави та приватного сектору у страхуванні від політичного насильства не нова. Вона успішно застосовується у всьому світі, де ризики були занадто високими для одного лише приватного ринку:

• Друга світова війна, США: War Insurance Act дозволив залучити приватний капітал у виробництво зброї, компенсуючи воєнні ризики [22].
• Велика Британія: Lloyd’s страхував морські перевезення навіть під час атак німецьких підводних човнів.
• Pool Re (Великобританія). Після терористичних атак у 1990-х роках уряд Великобританії створив державний перестраховочний пул, який співпрацює з приватними страховиками. Вони надають первинне покриття для ризиків тероризму, а Pool Re виступає перестраховиком останньої інстанції, що покриває катастрофічні збитки [23].
• Сучасний Ізраїль: поєднання держгарантій і приватних інвестицій створило одну з найсильніших оборонних індустрій світу [24, 25].
• У Іспанії є механізми, які дозволяють надавати компенсацію за збитки від військових дій або тероризму. Це, по суті, державні гарантії, які роблять бізнес-середовище більш стабільним і привабливим для інвесторів [26].

Ці приклади доводять, що модель ДПП є перевіреним та ефективним інструментом для залучення капіталу в високоризиковані регіони.

Висновок простий: страхування завжди було частиною воєнної економіки. Україна — не виняток, і ми можемо повторити ці приклади.

 

Аргументи для держави і партнерів

• Для уряду України: PVI = елемент обороноздатності. Це не «страхова послуга», а стратегічний інструмент.
• Для бізнесу: PVI не тільки захищає активи, а й створює можливість масштабування.
• Для міжнародних партнерів: іноземний капітал у MilTech сам по собі стає фактором стримування агресора. Удар по цим активам = удар по інтересам інвесторів із країн НАТО та ЄС.

 

Висновки: Україна як хаб воєнного страхування

Без PVI інвестиції не зайдуть, а ВПК залишиться недозавантаженим. З PVI — Україна отримає інвестиції, робочі місця, нову зброю для армії та довіру союзників.

І навіть більше: ми можемо стати центром світових інновацій у воєнному страхуванні, як Ізраїль — у MilTech. Тоді Україна отримає не лише зброю для фронту, а й новий економічний щит, який працюватиме довгі роки після війни.

 

Ібрагім Габідулін,

військовий експерт,

фахівець з питань застосування Повітряних сил,

полковник у запасі

 

Джерела:

1. Investing in Ukraine’s Defense Edge: A Conversation with Perry Boyle. https://warontherocks.com/2025/08/investing-in-ukraines-defense-edge-a-conversation-with-perry-boyle/
2. Габидулин И.А. Страхование военных рисков. https://info.dedal.ua/insurance_videos/82092/
3. Габідулін І.А. Страхування військових ризиків та роль експортно-кредитних агентства. https://info.dedal.ua/news/ournews/129648/
4. Перестрахование военных рисков в Украине. https://info.dedal.ua/news/ournews/129846/
5. Габідулін І.А. Чи готова Украиїна до страхування вленних ризиків: між законом і реальністю. https://info.dedal.ua/news/ournews/129892/
6. Габідулін І.А. Страхування военних ризиків: уроки, ілюзії та альтернатива державному монополізму. https://info.dedal.ua/news/ournews/129962/
7. Darkstar Launches €25M Defense Fund, Writing Checks of Up to €1M per Startup. https://scroll.media/en/2025/07/09/darkstar-launches-e25m-defense-vc-fund/
8. Коалиция инвесторов Darkstar запускает оборонный фонд объемом €15 млн. https://forbes.ua/ru/news/koalitsiya-investoriv-darkstar-zapuskae-oboronniy-fond-obsyagom-15-mln-09072025-31160
9. Darkstar Unveils €25M Fund to Supercharge Ukraine’s Defense Tech Champions. https://techukraine.org/2025/07/11/darkstar-unveils-e25m-fund-to-supercharge-ukraines-defense-tech-champions/
10. Double Tap Investment (DTI) is committed to invest in Ukrainian defense technology startups. https://dti.fi/
11. Фінсько-українська Double Tap стала інвестором українського розробника БПЛА Black Forest Systems. https://dia.dp.gov.ua/finsko-ukra%D1%97nska-double-tap-stala-investorom-ukra%D1%97nskogo-rozrobnika-bpla-black-forest-systems/
12. Extract from our daily coverage. https://www.mainsights.io/ma-news/investment-firm-double-tap-investments-gains-new-finnish-shareholders-to-support-ukrainian-defense-tech-startups/
13. Funding Ukrainian Dual‑Use Startups in Defense, AI & Cyber. https://www.greenflag.vc/
    14. Green Flag Ventures. https://www.hopohopo.io/investors/green-flag-ventures/
    15. Украинский разработчик систем связи, устойчивых к средствам радиоэлектронной борьбы, привлек $1,5 млн инвестиций. https://www.pravda.com.ua/eng/news/2025/07/17/7522165/
    16. MITS — Military Innovation Technology Solutions. https://mits.capital/
    17. Украинский разработчик наземного робота TerMIT привлек $3,74 млн от MITS Capital. https://www.pravda.com.ua/eng/news/2025/07/11/7521278/
    18. MITS Capital Invests $3.74M in Ukrainian Robotics Company Tencore
    https://mits.capital/news/mits-capital-invests-3-74m-in-ukrainian-robotics-company-tencore/
    19. 10 венчурных фондов. https://forbes.ua/ru/ratings/10-venchurnikh-fondiv-09042021-1321
14. Габидулин И.А. Страхование военных рисков (видео). https://info.dedal.ua/insurance_videos/82122/
15. Atomic Cherry. Европа-Балтика: подготовка к тотальной войне. https://www.patreon.com/posts/evropa-baltika-k-136483813/
16. Goldin, Abe J. “War Damage Insurance.” Journal of the American Association of University Teachers of Insurance, vol. 10, no. 1, 1943, pp. 69–75. JSTOR: https://doi.org/10.2307/250009

23. The UK’s leading terrorism reinsurer. https://www.poolre.co.uk/
24. https://www.gov.il/ru/pages/guide-for-civilians-property-damaged-in-hostilities/
25. https://www.kolzchut.org.il/
26. https://www.consorseguros.es/